Il servizio di liquidità del decreto bollette non è partito: vendere il gas stoccato nel 2022 sarebbe in perdita
È un differenziale di prezzo che si misura in euro al megawattora, ma che sulla bolletta elettrica italiana pesa circa un miliardo di euro ogni anno. Il gas naturale in Italia costa più che nei mercati del Nord Europa: lo spread tra il PSV italiano e il TTF olandese viaggia intorno a 5/6 €/MWh e si trasferisce sul prezzo elettrico, con un impatto negativo per tutti i consumatori quantificato in circa 1 miliardo di euro l’anno. Staffetta Quotidiana lo segnalava già a settembre, dando conto di quanto Confindustria ritenesse “molto grave” la mancata attuazione del decreto Bollette di inizio anno su alcune misure chiave, prima fra tutte il servizio di liquidità per ridurre il delta prezzo del gas tra Italia e Olanda.
Il costo invisibile dello spread PSV-TTF
Il dato non è una stima da addetti ai lavori. Secondo i dati diffusi da Confindustria, il prezzo del gas naturale in Italia è superiore rispetto alla Germania e questo si riflette sul prezzo elettrico con impatti negativi per tutti i consumatori pari a circa 1 Mld€ l’anno, circa 5/6 €/MWh. Il PSV è il riferimento italiano del prezzo del gas; il TTF è il riferimento olandese. Quando il differenziale tra i due mercati resta ampio, l’Italia paga il gas più caro e, attraverso il meccanismo di formazione del prezzo dell’energia elettrica, lo svantaggio si scarica sulle bollette di famiglie e imprese.
Lo scorso 20 ottobre, la delibera di Arera ha definito gli aspetti implementativi relativi al servizio di liquidità di cui all’articolo 10 del decreto-legge 20 febbraio 2026, n. 21. La cornice regolatoria, quindi, ha cominciato a prendere forma. Se i numeri sono così chiari e il provvedimento attuativo è arrivato, perché il meccanismo non è ancora operativo? La risposta non sta nella tecnica, ma nella finanza pubblica.
La trappola fiscale dietro il servizio di liquidità
Il servizio di liquidità ha una logica finanziaria precisa. Secondo la ricostruzione di Argus, lo schema prevede di vendere 2,1 miliardi di metri cubi di gas che Snam e Gse avevano stoccato ai prezzi della crisi del 2022 e di usare i proventi per finanziare il servizio di liquidità che dovrebbe restringere lo spread PSV-TTF. Le somme residue andrebbero a ridurre le tariffe di trasporto per le imprese a elevato consumo di gas.
Qui scatta il paradosso. Quei 2,1 miliardi di metri cubi non sono una riserva comprata a condizioni favorevoli: sono gas acquistato in piena emergenza, quando i prezzi del 2022 erano esplosi. Venderlo dopo il rientro dei prezzi significa incassare meno di quanto lo Stato ha speso. Argus lo dice in modo asciutto: la vendita rappresenterà una perdita per il tesoro pubblico. È un passaggio tecnicamente semplice ma politicamente oneroso: per abbattere uno spread che costa circa 1 miliardo di euro l’anno, il bilancio pubblico dovrebbe realizzare una minusvalenza sul gas stoccato. Il rimedio non è bloccato da un limite ingegneristico o da un problema di liquidità del mercato: è la contabilità pubblica a frenarlo. Per Confindustria, accanto al servizio di liquidità, resta inattuato anche l’impiego dei proventi della vendita del gas stoccato di ultima istanza per sgravi alle industrie.
Il nodo Ue e il trade-off che resta aperto
Per uscire dallo stallo, l’Italia ha annunciato che notificherà le misure temporanee alla Commissione europea ai sensi delle norme dell’UE in materia di aiuti di Stato. Secondo il comunicato del Governo, la Commissione le valuterà in via prioritaria. Lo spostamento dell’attenzione su Bruxelles, però, non scioglie da solo il nodo di fondo. La domanda vera non è se Bruxelles darà il via libera, ma se il governo accetterà di realizzare una perdita pubblica certa per rimuovere un costo altrettanto certo per famiglie e imprese. Finché quel trade-off non viene risolto, lo spread PSV-TTF resta un costo operativo che si rinnova anno dopo anno, non un semplice indicatore da terminale Bloomberg.
